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新聞資訊
行業動態

高端白酒:盘整而非调整 静待价值回归

  經營目標是行業盤整的核心,企業需要重新制定理性的增長目標。考慮到當前名酒價格並未泡沫化,以及渠道庫存仍處合理位置,招商證券認爲企業及渠道經曆1-2個旺季時間重新調整增長預期即可,預期本輪盤整時間預計不會太長。

  本輪判斷:盤整而非調整,增速回歸理性

  行業經曆自16年以來的複蘇期,18年下半年起受需求放緩影響,企業渠道庫存有所增加,18年三季度上市酒企增速普遍放緩,引發市場對未來行業增長前景巨大分歧,招商證券在本部分重點分析影響當前行業19年發展的內外部因素、潛在催化及探討板塊估值。

  (1)外因是推力:經濟換擋沖擊,政策邊際從嚴

  外部调节器发挥作用,类似于08-09年。行业当前受宏观及政策带来的负 面冲击主要体现在以下两个方面:

  高端消費邊際回落影響白酒終端需求,是行業本輪調整的重要外因。若經濟在換擋期長期疲軟,將壓制白酒消費及上市酒企經營表現。